美银证券发表研究报告,预计京东物流(02618.HK) +0.830 (+5.748%) 沽空 $8.24千万; 比率 20.005% 2026年首季总收入按年增长25%至589亿元人民币,非国际财务报告准则(non-IFRS)净利润按年上升37%,至10.3亿元人民币,non-IFRS净利润率料从去年同期的1.6%提升至1.8%。剔除即时配送业务,该行预计京东物流的核心供应链物流业务收入年增6%,其中传统快递业务收入增长10%,跑赢行业,而跨越速运业务则实现双位数增长。
该行相信,今年首两个月的强劲表现,可能部分被3月起油价拖累的成本压力所抵销。展望2026年全年,该行预计,京东物流总收入将增长22%至2,641亿元人民币,符合公司20%至25%的增长指引;毛利率预计按年升0.5个百分点至9.6%;non-IFRS净利润增长22%至94.2亿元人民币,略低於公司25%至30%的盈利增长指引,反映燃油成本上升可能延缓利润率复苏。
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美银证券认为,在波动的营运环境下,收入增长比利润率更为重要,反映了供应链物流客户的高黏性。并上调集团今明两年non-IFRS利润预测13%至18%;目标价由15港元升至16.6港元,重申「买入」评级。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-14 16:25。)
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